景顺长城山河：低廉仅仅赢利的必要非充分条目，但战略辅助提供了逻辑闭环

　　乙巳蛇年，实力派基金司理带您把捏阛阓脉动，解锁价值投资密码！2月21日晚，总台主理东说念主姚振山对话景顺长城基金基金司理山河，泛论AI算力、AI诳骗、新动力、智能制造等，寻找科技波涛契机。>>直播回放

　　山河在直播中指出，A股可能存在系统性的契机。他提到，2024年没东说念主说A股有系统性投资契机，以至9月24日之后，宇宙齐以为是结构性的，况且半疑半信。然则山河强调，他所说的系统性契机，并不是指整个股票齐会涨，而是指契机出咫尺不同类型的钞票上。

　　他对系统性契机的判断主如若从估值角度来相识的。山河解说说念，咫尺十年国债收益率1.6%傍边，30年国债收益率不到1.9%。而像上海、北京、深圳等中枢城市的租售比，中枢肠段不到2%。反不雅A股，有好多经久期、方针沉静的公司股息率能达到4%以至更高。这类公司天然不是山河持仓的主力方针，但他以为它们有估值抬升的契机。在东说念主民币各式钞票之间对比，它们权谬误，对指数抬升有作用，存在估值的比价效应。

　　另外，除了沉静方针的公司，山河暗示好多中枢成长股也具有诱惑力。包括锂电板、AI 等行业，好多方针现象可以的龙头标的估值并不高。2023年、2024年阛阓环境不好，是以估值水平相对较低。即使像AI行业看起来很火爆，但与北好意思上市公司横向对比，A股公司估值更有诱惑力。

　　山河以为，低廉不是能上升或赢利的充要条目，仅仅必要非充分条目。也即是说，仅依靠估值低，这些钞票不一定会上升。但客岁9月底之后，战略上有积极表态，尤其是对东说念主工智能为代表的技巧立异的辅助，为阛阓活跃提供了基础。有了战略辅助后，整个这个词逻辑变得相对闭环，2025年阛阓环境比2024年更有意于股票上升。

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背负剪辑：王若云